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盈峰周报第270期 指数继续横盘整理

文章来源:盈峰资本发布时间:2017-09-22

指数继续横盘整理

受到七八月经济数据低于预期以及十一长假前夕流动性紧张的影响,市场连续单周震荡调整,成交量也有明显的减少。

本周上证综指收于3352.53点,周跌幅为0.03%;深证成指收于11069.82,周涨幅为0.06%;沪深300收于3837.73点,周涨幅为0.17%;中小板指收于7525.40点,周涨幅为0.49%;创业板指收于1866.42点,周跌幅为0.49%。本周市场继续横盘震荡,日成交额达5238.58亿元,低于上周的日均成交额6069.88亿元。截至922日收盘,市场继续盘整,大部分板块小幅收跌,只有少数8个板块实现上涨。涨幅最大的三个板块分别是通信、家用电器、食品饮料,涨幅分别达到3.70%2.70%2.31%;跌幅最大的三个板块是钢铁、休闲服务、综合,分别下跌2.56%1.85%1.66%

美联储缩表落地

美联储公布9月利率决议,年内还有一次加息,十月启动缩表(缩减资产负债表)。货币政策方向来看,美联储加息到缩表,调控从价格到总量,流动型调控仍是缓慢偏紧的状态。美联储缩表落地符合预期,变化在于加息预期重新获得锚定,强美元正在变成现实。08年金融危机之后,量化宽松带来的超额流动性并未完全转化为信贷,美国商业银行的超额准备金系统性走高。因此,缩表初期短端利率受到明显冲击的概率不大,短端利率的决定因素仍是加息路径。长端利率的决定因素主要是经济预期和市场风险偏好,过去3轮的QE过程中,美国十年期国债利率均出现了不同程度的上行,缩表未必带来长短利率的上行。美联储缩减资产负债表的中短期影响有限,市场预期也相对充分,然而长期的影响较为深远广泛。

金融股的配置价值提高

未来一个季度,指数大概率维持平稳,市场风格有可能从高风险偏好的板块转向稳健型板块。市场观点认为,未来4季度,金融股的性价比提高。首先从博弈的角度分析,十九大前后市场维稳的预期增强,与指数相关度高的大金融板块值得加仓。年底机构排名争夺也加剧了波动的可能性,金融股是适合锁定收益的板块。其次,从基本面的角度,金融板块的受益逻辑较为清晰,银行净息差企稳,在供给侧改革的措施之下,企业资产负债表显著改善,银行的不良率显著降低;保险上市公司作为行业龙头,金融监管措施促使其竞争格局有所优化,有望实现市厂占有率提升和估值溢价的双重效果。因此看好银行保险的未来表现。


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