☆一周市场综述

回顾市场一周表现，A股主要指数全部收跌，上证、深证和创业板指数均呈现出了较大幅度的跌幅，分别为-1.32%、-2.00%和-3.34%。香港市场表现依然相对稳健，恒生指数（HIS）收涨，恒生国企指数（HSCEI）微幅收跌。分行业来看，全部行业板块都有不同程度的下跌，建筑材料、国防军工、汽车和传媒跌幅最大，电子、农林牧渔、非银金融和食品饮料跌幅相对较小。市场虽然出现明显的回调，但是风格依旧，仍延续着消费、金融以及龙头白马的行情。短期看市场风险偏好难以大幅回落，市场尤其是大盘大跌的风险偏小，结构性行情仍会延续，未来4季度到明年一季度要重点关注有估值切换逻辑的低估值蓝筹和成长股。

☆利率上行利好金融板块

十月份以来宏观经济出现了一个显著的变化，长端利率出现了显著的上升，我国十年期国债收益率突破了3.9%，创出了近几年以来的新高。与此同时美国的长端利率也出现了显著的回升，从9月份的低点2.05%最高达到了2.45%。全球经济进入复苏周期得到进一步的确认。展望未来的发展趋势，一方面全球经济复苏持续进行，最近几个月各国公布的  PMI数据也可以印证看到世界各国经济复苏的加速进行。另一方面，包括中国在内的全球主要国家的货币政策当前都在一个收紧的过程中，美联储今年12月大概率加息，市场一致预期明年还会加息两次。三次加息对应着利率从现在的2.4%上升至3.1%的程度。从股票市场来看，金融板块将显著受益于利率上行周期，银行息差大概率扩大银行利润增加，企业利润回暖银行资产质量改善。对保险行业而言，国债利率上行，利好寿险公司的发展，2016年行业产品端回归保障功能以来，保险公司的真实负债成本显著下滑。因此金融板块的表现值得期待。

☆石油价格持续反弹

国际原油定价以世界各主要产油区的标准油为基准，纽约期货交易所的原油期货WTI是在美国生产或者销售的原油，伦敦国际石油交易所推出的布伦特原油期货是西欧、北非、亚洲等地区石油定价的基准。2017年10月以来，OPEC减产执行率高且大概率延长减产协议至2018年底、伊拉克库尔德独立事件和美国将对伊朗实施新的经济制裁等因素，导致国际油价大幅上涨。近期的沙特反腐进一步加剧了Brent油价的上涨。Brent领涨，WTI跟涨，但是两者的价差已从2016-2017年上半年的平均水平2美金/桶扩大至7美元/桶，这是因为OPEC减产以及中东地缘政治事件直接导致了以Brent为定价基准的原油供应减少，但是以WTI为定价基准的原油供应反而在增加。

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