盈峰周报第251期 指数继续回调

文章来源:盈峰资本发布时间:2017-04-21

指数继续回调

日趋严格的金融监管继续打压市场风险偏好,银行委外资金赎回对市场资金面的影响正在蔓延,上证指数连续两周下挫,市场再次抱团消费股取暖。

本周上证综指收于3173.15点,周跌幅为2.25%;深证成指收于10314.35,周跌幅为1.95%;沪深300收于3466.79点,周跌幅为0.57%;中小板指收于6691.46点,周跌幅为1.23%;创业板指收于1839.01点,周跌幅为2.57%。受到金融监管加强的影响,市场情绪低迷,成交量较上继续下降,日成交额为4614.78亿元。截至421日收盘,只有三个板块收正,其他版块全部回调,实现正增长的三个板块分别是家用电器、食品饮料、医药生物,涨幅分别达到1.05%0.46%1.05%,;跌幅最大的三个板块分别是钢铁、国防军工、建筑材料,跌幅分别达7.39%7.14%6.71%

金融去杠杆

金融去杠杆背景之下,监管不断加强,导致市场连续回调。导火索就是银监会加强监管,委外收缩,不到一个月的时间,银监会连发7个文件落实“金融防风险”,同业监管的加强使得之前同业委外中通过擦边球进入权益市场的资金首先回笼,债市也受到波及。委外是当前银行资金的主要入场路径,目前并未明确规定委外投股票的规模和比例,但是随着金融监管的不断强化,委外资金计提流出的风险必须警惕。金融去杠杆同时影响无风险利率和风险偏好,随着金融去杠杆的不断深入,会导致流动性收缩和无风险利率上行,打压市场的风险偏好,如果去杠杆用药过猛,导致金融资产集中调整,可能会引发流动性风险。基于这些负面考量,股市连跌两周,但是我们认为,一行三会加强监管的目的在于管控金融风险,而非制造金融风险,协同管控的加强不会带来系统性风险。

☆PPICPI的传导偏弱

PPI向CPI的传导偏弱,迟迟未见传导效果,显示出消费端的疲弱。15年底至今PPI增速迅速由负转正并跳升至近几年以来的高点,CPI一直低位徘徊。4月平均食品价格环比跌幅收窄,内需平稳应推动非食品价格环比回升,估计4CPI同比增速小幅回升1.1%。另一方面,高频数据显示4月生产者产品平均价格环比回落,其中动力煤价格环比下降、螺纹钢价格环比下跌8-9%,统计局PMI中购进价格指数也明显下行,加之低基数效应逐渐消退,估计4PPI同比增速放缓至6.5%左右。招商证券也指出,PPI方面,黑色、有色金属矿采选业回落较多,不过非金属矿物制品业和石油天然气开采业涨幅较为明显,预计环比涨幅略有回落至0.1%,预计未来PPI回落的速度仍将较为缓慢。

 

申明:本报告基于合法取得的信息,本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性,报告中的信息或表述意见不构成对任何人的投资建议。本报告由盈峰资本管理有限公司编制,仅供内部参考。本公司保留所有权利,未经本公司授权,任何机构和个人均不得以任何形式复制、引用、转发或公开传播。