盈峰周报第276期 监管层联合发布资管新规

文章来源:盈峰资本发布时间:2017-11-17

一周市场综述

市场进入调整阶段,上行动力减弱,调整压力增加,但结构性行情仍未改变。上一周整体来看,大部分主要指数均出现较为明显的回调,上证综指、深证成指、中小板指、创业扳指跌幅分别达到-1.45%-3.02%-3.31%-3.51%,沪深300微幅收涨0.22%。港股恒生指数收涨0.27%,恒生国企指数收跌-1.17%。市场成交量来看,A股日均成交额达到5717.30亿元,高于上周的日均成交额5193.30。分行业来看,大部分行业跌幅都比较明显,只有建筑材料、房地产、非银金融、银行收涨,其中一直估值较低的非银金融和银行涨幅比较大,分别达到1.77%2.92%。总体看,市场对经济仍然保持乐观,阶段性调整有可能是投资者短期的获利了结,恰逢限售解禁小高峰,龙头消费股也实现了较高的涨幅,市场进入短期的调整阶段。

监管层联合发布资管新规

1117日,一行三会一局联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》,引起市场广泛关注,综合市场分析,基本认为新规对股市的实质影响有限,目前基本面仍是影响股市走向的决定性变量。新规主要有以下几个方面的影响:第一,新规落地在一定程度上被市场预期,且新老划段、缓冲期的规定缓解了对市场情绪的冲击,但不宜轻易视为监管利空出尽;第二,新规对银行表外业务、资金池、杠杆实行全方位监控,从边际资金来看,银行和公募依旧难以成为股市增量资金的主要来源;第三,结合资管产品投向的现状看,意见稿对非标的限制更大,对股票等标准化资产影响较小。总体来说,随着监管大框架越来越规范,也将迎来日益成熟的A股市场和估值体系,有利于市场风格继续向价值投资方向演进。

市场展望:十九大后改革落地加速

债市收益率快速上扬,金融监管、金融去杠杆的政策信号再一次加强,叠加市场解禁小高峰,累计涨幅较大的个股临近年底获利了结等诸多因素,上周市场走势偏弱。总体看,市场当前的震荡调整依然是良性的,中期趋势依旧积极。首先,债市调整不会对股市造成趋势性影响,目前长短收益率快速上升,短端利率上升不多,收益率陡峭化,是增长复苏、通胀预期回升的表现。与单纯流动性偏紧造成的债市收益率上扬有较大的区别。尽管收益率曲线陡峭化对股市不构成直接的利好,也不算利空因素。其次,周末出台了两份重要文件,分别是一行三会一局发布的资管监管征求意见稿,另一个是国务院发布的《划转部分国有资本充实社保基金实施方案》,前者是十九大之后金融行业最重要的文件之一,中长期利于市场稳定,后者如果实施得力将切实起到充实社保的作用,有助于为资本市场引入长期投资者。

 

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