盈峰周报第277期 短期波动不改中期趋势

文章来源:盈峰资本发布时间:2017-11-24

一周市场综述

市场短线波动加大,优势板块回调。上周债市动荡延续,投资者依然忧虑金融监管和去杠杆压力,市场表现前高后低,成交略有下滑。但市场继续大幅调整的空间不大,结构性行情仍未改变。上一周整体来看,A股主要指数继续回调,上证综指、深证成指、沪深300、中小板指、创业扳指跌幅分别达到-0.86%-1.10%-0.40%-0.90%-2.79%。港股表现较好,恒生指数上周三收盘点位十年来首次突破30000点心理位之后有所回调,周五收盘价为29886.32,收涨2.29%。市场成交量来看,A股日均成交额较上周有所回落达到5220.7亿元 ,低于上周的日均成交额5717.30。分行业来看,大部分行业延续上周的跌势,只有银行板块连续两周均上涨约3%,此外有色金属、房地产、钢铁、采掘板块也录得了一定的涨幅。

行业情况跟踪

11月份行业数据仍然呈现上涨的特征,原油价格上涨持续,沙特、尼日利亚等国表态支持延长减产协定,俄罗斯也有意站队,给原油价格带来供给端的利好,全球经济的复苏对需求端形成支撑,原油价格上涨有望延续。与此同时,受到国内去产能、环保限产政策以及新的采暖季错峰生产启动的影响,整体生产在回落,微观需求平稳,大部分生产资料价格在上涨。下游行业来看,10月楼市价稳量缩,趋势延续,52城一手住宅成交面积同比下跌5%(前值为-12%),其中一、二线成交面积同比下跌26%(前值为-5%),三四线同比上涨6%(前值为-17%)10月家电销量继续回落,当月销量增速为9.5%,低于前值10.1%10月份基建依旧维持稳中有降的格局,受制于财政影响,PPP项目入库速度也在大幅下降。

短期波动不改中期趋势

在流动性偏紧、解禁压力增大、严监管以及年底部分机构锁定收益需求等因素的影响下,市场冲高回落,今年优势板块大幅回调。短期看这些因素可能使得年底前的市场波动加大,但中期向好趋势未改,价值蓝筹整体并未高估。首先,潜在增长依然稳健。2016 年中国基本面开始见底,估值相对便宜的港股已经走出牛市行情。在盈利增长的带动下,A 股市场的重估不会缺席。其次,市场流动性可能有惊无险。在金融监管和去杠杆预期强化,同时通胀随复苏进程同步回升的背景下,投资者普遍预期未来市场整体流动性偏紧,并对 A 股估值产生一定压力。然而市场对金融监管和去杠杆已经有所反应,通胀回升可能带来实际利率下降,人民币企稳资本流动反向,以及地产受压后资金轮动等因素都将使得市场流动性没有看起来的那么紧。而且A 股价值蓝筹并未高估,短线调整将使得中期趋势更可持续。

 

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