8月27日晚，多项重磅利好集中释放，管理层正在通过“组合拳”的方式向市场积极传递“活跃资本市场、提振投资者信心”的政策意图。甲光向日金鳞开，A股市场虽然短期仍面临着一些震荡的压力，但中期向上的拐点将逐步明朗。

多箭齐发，重磅利好落地

7月政治局会议明确提出：“活跃资本市场，提振投资者信心”，对比4月政治局会议为新增内容，与早前有关部门“维持资本市场平稳运行”的提法相比尤显积极，意味着活跃资本市场已经纳入当前扭转经济颓势的重要举措之一。

A股市场在过去一段时间中震荡偏弱，对于政策举措，市场既有所猜想和期待，但更多的是在经济数据偏弱的背景下，对政策工具的有效性有所怀疑。8月27日财政部、税务总局宣布印花税减半征收，拉开了搞活资本市场系列政策的大幕。

盈峰资本认为，此次印花税减半征收发出了“活跃资本市场、提振投资者信心”的明确信号。

此次重磅利好并不局限于印花税，证监会一连发布三条公告，包括阶段性收紧IPO节奏，规范减持行为，降低两融保证金比例。

在收紧IPO节奏方面，证监会明确表示：根据近期市场情况，阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡。

在放宽两融方面，投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至80%。

在规范减持方面，证监会要求上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。

盈峰资本认为，印花税调降有利于在降低交易成本、活跃资本市场；证监会在把控股权融资节奏、规范股东减持方面出招精准，直面当前市场增量资金不足的困境。未来如果能够在引入中长线资金方面继续发力，则A股市场中期向上的拐点将逐步明朗。

地产、金融、消费、支持民营经济，多领域“组合拳”已推出

除上述资本市场的相关政策外，实际上稳定经济的一系列政策“组合拳”已经陆续推出，未来仍有一系列的储备政策在路上。经济企稳向上对于提高投资者信心起到关键的作用。

房城乡建设部、中国人民银行、金融监管总局联合印发了《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，推动落实购买首套房贷款认房不用认贷政策措施。通知明确，此项政策作为政策工具，纳入一城一策工具箱，供城市自主选用。据悉，在不少一线城市，该项政策正在迅速落地。

在消费方面，国家发改委发布了“扩消费”20条措施，涉及汽车链条、住房链条、文旅链条、数字链条。

盈峰资本认为，“认房不认贷”政策是七月政治局会议适时调整优化房地产政策的落地。此前“大力支持刚性、改善性住房需求”、“在超大、特大城市稳步推进城中村改造”以及“全面放宽Ⅰ型大城市落户条件，完善超大特大城市积分落户”等政策已陆续推出，考虑当前房地产销售相对压力仍大，预计地产政策仍将持续出台。同时，消费对象和消费场景政策体系的完善，有助于实现意愿恢复和扩大消费。

阴霾散去，业绩是主要抓手

8月以来，随着外资的持续流出，市场持续调整。盈峰资本认为，一方面是美国经济数据仍然强劲，美债收益率和美元指数持续新高。另一方面是7月国内金融和经济数据低于预期。

从外部看，虽然美联储主席最近在杰克逊霍尔央行年会上的讲话仍显谨慎，但美国最新PMI数据和非农数据显示美国经济正在降温，我们认为美国进一步加息空间有限。结合近期美元兑人民币一度达到7.35阻力位，预计人民币进一步贬值的空间有限，外资持续流出的压力或将会逐渐缓解。

从内部看，8月以来稳增长政策持续落地，经济预期将会度过最悲观的阶段。一方面各个领域的债务风险都在逐渐化解。随着周末认房不认贷等优化房地产政策持续出台，地产销售有望逐渐企稳，房地产领域的债务问题也会逐渐缓解，城投一揽子化债方案也正在路上；另一方面，社融增速和出口增速全年底部或已探明，7月或是全年经济低点。除此之外，证券印花税减半等一系列活跃资本市场政策连续出台，有助于优化A股资金面的供求关系，提升投资者风险偏好。

考虑当前A股估值水平下降到相对低位，A股风险补偿水平再度超过2%，换手率较前期大幅回落，沪深300指数已进入到了2000年以来上行通道的最下沿，盈峰资本认为，当前A股符合震荡筑底的特征。

盈峰资本认为，向上的催化剂或条件主要基于以下几点：

今年年底美元加息周期可能渐趋尾声。我们判断美债长端利率有可能于近期达到高点，美元指数也将可能震荡筑顶，这对于新兴市场而言可能是个好消息；

人民币汇率开始趋稳，外资净流出的情况得到改善；房地产以及地方债以及扩大内需和活跃资本市场政策等政策持续出台，这也是市场风险偏好和估值提升的重要催化。

从中期市场来看，随着宏观经济开始趋稳，部分低估值的绩优上市公司有可能率先走出底部。业绩表现仍将是择股的重要抓手。

市场调整充分，政策信号已经明确

盈峰资本认为，中国资本市场自2021年初开始调整，从时间和幅度方面度量，可能对一些负面因素的反映相对充分。当前，中国经济发展新动能正在稳步扩大、“政策底”逻辑坚实，外部风险阶段性得到缓和，A股市场做多的动能正在积聚。

对于投资人而言，我们应该告别“后视镜”的思维，一切向前看，是时候更乐观一些！