从全年表现来看，中证转债全年下跌10.02%，最大累计回撤约12%。相比于万得全A指数全年18.66%的跌幅和高达28.21%的最大累计回撤，“上不封顶，下有保底”的非对称性风险的价值得以凸显。

第一，从权益市场来看，2022年可以说是困难重重的一年，外有全球40年未遇的严重通胀和加息，以及俄乌冲突带来的能源危机和风险厌恶；内有经济下行地产暴雷，以及疫情持续反复干扰正常经济生活等诸多不利影响，导致股票市场全年表现不佳。在此背景下，转债市场也出现了一定波动。

第二，2022年8月1日起，可转债新规开始实施。新规在提高投资者参与门槛、设置涨跌幅限制、监督异常波动和交易，以及规范上市公司信披行为等方面对原有规则做出优化。新规落地后，炒作迅速退潮，转债市场成交额迅速由单日最高达2000亿回落到日均500亿附近，市场中位数价格也从超过130元回落到年底的117元，转债市场整体估值大幅回落至合理水平。

第三，2022年末债市也遭遇冲击。在市场预期疫情防控优化及房地产政策放松背景下，资金面开始收敛，短端利率上行，使得债市快速调整，引发了理财赎回等流动性冲击。对于转债投资而言，虽然同样受到冲击，部分偏债型转债甚至跌破债底，但这也带来以更合理价格买入优质转债的好机会。

从公募、私募可转债基金表现来看，整体表现优于权益类产品，但获得正收益的产品并不多，公募转债基金指数跌幅超过20%。盈峰转债系列产品在2022年度依然表现稳健，产品整体收益超过6%，回撤控制在较小幅度。

面对2022年转债市场的多重挑战，盈峰转债产品通过合理的标的选择和配置组合，有效控制净值回撤波动，最大累计回撤显著优于指数和市场。同时充分利用熊市环境下转债大量下修等投资机会，在困难重重的市场环境中依旧取得了良好的绝对回报，产品整体收益超过6%。

盈峰转债系列产品自2018年成立以来，始终以风险控制为首要原则，以绝对收益为核心目标，利用量化+主观相结合的方式，构建科学严谨的投资框架。优选低价优质转债构建相对分散的投资组合，充分利用转债“上不封顶，下有保底”的非对称风险优势，产品成立以来每年均为正收益的绝对收益目标，超额业绩显著。

盈峰资本认为，2023年的转债市场依然值得期待。

首先，2023转债市场的方向判断可以用“股市定方向，债市定强弱”来简单总结，在经历去年市场大幅下跌后，今年伴随着经济和企业盈利的逐步复苏，转债市场也将更加显著受益，获得更加稳健绝对回报的概率更高；

其次，经过市场巨幅调整和转债新规落地后，炒作热情已逐步退潮，2023年初转债市场估值已大幅低于去年同期，这为专业投资人以低估价格买入优质转债提供了很好的条件，同时今年转债的估值也有机会回升，将进一步带来盈利机会；

再次，持续了两年的债券牛市在2022年经历了两轮大幅度调整，特别是在11月底，在资金利率回升、防疫政策边际优化、地产利好政策密集出台等多种因素叠加下，债市剧烈调整，银行理财产品纷纷破净。在这种背景下，债市牛市或将反转，这对本就已经资产荒的市场来说无疑是雪上加霜，而转债市场依托于优秀的信用条件、非对称的风险分布以及良好的流动性，将迎来更多关注和配置；

最后，今年宏观经济复苏进程与市场表现仍存在不确定性，对于普通投资者而言，二级市场投资路径与节奏依旧很难把握，在此背景下可转债相对二级市场波动更低的特质将被更多投资人所关注。对于盈峰资本可转债团队而言，有效控制波动、持续提升客户投资体验，依然是可转债投资工作的重中之重，而这也正是我们所擅长的。盈峰转债产品严谨科学的投资体系和自2018年以来保持每年正收益的业绩，投资能力已得到验证。

盈峰资本将始终把客户利益置于首位，坚守“绝对收益·风控为先·守正出奇”的基本理念，在能力圈范围内重复做正确的事，力争以专业能力为投资者获取有竞争力的长期稳健回报。