近期资本市场有所波动，尤其港股市场的震荡较为剧烈，主要与新型冠状病毒感染的肺炎疫情有关。

盈峰资本基金经理周冬，毕业于清华大学，获生物科学与技术学士学位、管理科学与工程硕士学位。本科阶段在饶子和实验室做过冠状病毒的蛋白质结构解析工作，对医药行业有系统的投研框架。

周冬依据多年医药行业研究、市场分析经验及公开信息，综合分析认为，此次疫情不会改变市场中期向上的运行趋势。

多角度认识新型冠状病毒感染的肺炎疫情

首先，让我们来认识一下本次疫情的主角——冠状病毒，因为外形类似王冠而得名，是一个大型病毒家族，其成员曾引起SARS（严重呼吸综合征）和MERS（中东呼吸综合征）等较严重疾病。

此次起源于武汉的新型冠状病毒感染的肺炎疫情病例中，发现的2019-nCov（1月12日世界卫生组织命名）即是一种以前未知的冠状病毒，它与SARS病毒相似度非常高，目前还未确定其最终宿主，但推测是一种野生动物。

冠状病毒之所以能引发较严重的疫情，除了其感染人的下呼吸道，致病性比较强以外，还有容易变异的特点。冠状病毒是一种单链RNA病毒（如艾滋病毒），它在宿主细胞中复制自身基因组的时候不如双链DNA病毒（如乙肝病毒）那样稳定，容易出错，因此特别容易变异，大量的变异中如果出现“更易传染”、“致死性更强”等突变就会加重疫情。

虽然引起本次肺炎疫情的新型冠状病毒也是一种单链RNA病毒，但其变异性没有同类那么强，研究显示其基因组中带有ExoN核酸外切酶，用于基因组保真校验，如果突变多了就会被自动切掉，这是病毒的一种自我保护机制，毕竟突变大多是有害的，病毒生命力会因突变过多而大幅减弱甚至死亡。

我们认为其发生危害性更强的变异概率不大。随着春暖花开，天气转暖，病毒的传播和生存能力将会大大减弱。

影响或明显弱于SARS

此次新型冠状病毒致病病因发现早，目前患者病情可控，高效、得当的紧急应对措施已实施，预判该事件影响将明显小于SARS的影响。

我们的医疗技术水平已经今非昔比。SARS发生于2002年12月，武汉首例新型冠状病毒引起的肺炎患者发现于2019年12月，虽同样发生于当年12月，但处理速度有着明显区别。“非典”直至2003年4月才经WHO确定是冠状病毒引起（一度以为是衣原体感染），历时5个月时间。而武汉肺炎2020年1月已锁定了2019-nCov，完成了基因组测序并将结果分享给外国政府，多家公司已研发出了特异性检测试剂盒，只用了不到1个月时间。这表明我们的医疗研发水平在过去17年中有了长足进步。

同时，政府的重视程度和社会管理水平有了极大提高。SARS于2002年12月发生，直到2003年4月政治局常委会才召开会议，开始严格控制人口流动，要求搭乘公共交通工具时测量体温。本次事件，监管部门监管措施出台迅速。国家卫健委已将新型冠状病毒感染的肺炎纳入法定传染病乙类管理，同时釆取甲类传染病的防控值；国家医保局宣布：对确诊为新型肺炎的患者采取特殊报销政策；武汉目前已釆取了严格的筛査措施，多地启动应急预案，并对公众进行常态化的信息披露。以上这些措施的出台，只用了不足1个月的时间。

更令人欣慰的是，我们看到社会公众对该事件的反应已更加科学。目前公共场合戴口罩的比例已非常高，对隔离病毒有较好的效果。在微博、微信、抖音和快手等社交媒体的传播中，全社会凝聚了不惜一切战胜疫情的共识。

基于以上几点认识，我们认为本次武汉肺炎疫情的影响烈度和持续时间都将小于SARS时期。对2003年A股及港股市场进行复盘研究显示：2003年的SARS疫情并没有改变经济中期的运行趋势，市场的走势与宏观经济相关性更高，在短暂的调整后，经济下半年就出现快速复苏态势。当时A股市场容量小，机构投资者少，可参考性不强。而更加重视基本面的港股市场则跟随经济趋势先跌后涨，事后看SARS时期正值历史性底部区域。

盈峰资本基金经理周冬

毕业于清华大学，获生物科学与技术学士学位、管理科学与工程硕士学位。对医药行业有系统的投研框架。